汇总3家医药股
迈瑞医疗年，公司实现营业收入亿元，同比增长20%；实现归母净利润47亿元，同比增长26%。目前是国内研发投入最多，市值规模最大的医疗器械公司。年全球医疗器械市场容量约为亿美元，-年全球医疗器械销售额平均增长5.6%，年将达到亿美元。我们国家医疗器械行业增长迅速，已经成为全球第二大市场。年我国医疗器械生产企业主营收入约为亿元，年至年医疗器械生产企业主营收入将有望突破万亿元，医疗器械行业复合增长率持续保持在15%左右。迈瑞三大领域产线全面覆盖高、中、低端市场需求，品类丰富，充分考虑并满足了不同客户需求，因此季节性特征也并不明显。迈瑞的产品主要可以分为三大领域，分别是生命信息与支持、体外诊断和医学影像。简单来说，生命信息与支持主要有呼吸机、麻醉剂、除颤仪等；体外诊断就是各类检测，血液细胞、发光免疫、生化分析等；医学影像则是各类超声设备、X光等。其中，生命信息与支持业务实现营业收入63.4亿元，同比增长21%，占收入38%；体外诊断业务实现营业收入58.1亿元，同比增长26%，占比35%；医学影像业务实现营业收入40.4亿元，同比增长12%，占比24%。三类业务里，医学影响类同比增速较低，医院招标周期波动等行业性原因导致的。
年的亿元收入中，约有42%的收入来自出口，大概是70亿元，这个数字差不多是A股其他前15家医疗器械公司出口的总和，出口金额遥遥领先，产品和营销的优势非常突出。公司毛利率从年的62%逐年升高，虽然年与年基本持平，但65%左右的毛利率，本身也已经是个很高的水平了。公司净利率在28.3%，近五年的净利率也是逐年提升。ROE自年以来，每年都在递增，年加权ROE达到了27.91%，这也是比较高的水平了。公司连续五年现金收入比都大于%，近三年都维持在%，也是非常健康。期间费用也较为稳定，销售、管理、研发、财务等各项费用比例基本维持不变，合计在45%左右。年研发费用14.65亿元，远超行业第二的乐普医疗，后者研发费用为6.3亿元；同时迈瑞研发费用同比增长也有15.66%，占营收比重为9.96%，平均每年的研发费用资本化占研发投入比率约10%左右，公司研发工程师中约65%为硕士及以上学历。公司资产负债率在近两年已经控制在50%以内；应收账款天数五年来每年都在下降，从年的58天降至去年的35天；而应付账款则几乎没有变化。这些都体了现公司的龙头地位和产业链话语权凸显。公司今年的分红率也略有提升，达到39%左右，去年是32.7%。年底，公司账面现金亿元，把归母权益扣除这部分现金之后，剩余43亿元；然后公司一年赚46亿元，扣除现金产生的利息收入之后，算下来ROE要超过%，堪比茅台和海天。陆股通持股占比已经从年初9.5%增长至15.8%，持股比例很高。
智飞生物是一家集疫苗、生物制品研发、生产、销售的公司。产品主要分为四大类：细菌类疫苗（流脑类疫苗）、病毒类疫苗（HPV、轮状）、结核防治类（重组结核杆菌融合蛋白和母牛分枝杆菌疫苗）和代理销售疫苗等。公司年实现收入.9亿元，同比大增.5%，归母净利润23.7亿元，同比增加63%，与前两年相比增幅有所下降。从销售结构来看，代理部分占销售的大部分，去年代理部分实现收入91.9亿元，同比增加%，占比86.8%；自主产品销售13.2亿元，同比仅增加6.6%。-年研发投入占自主产品收入的比例分别为9.20%、13.35%、19.37%，研发投入的绝对金额也从年的1.7亿元增加至年的2.59亿元。公司的研发方向应该都会朝着肺结核领域而努力。同时，公司自主研发的项目共计28项，包含15价肺炎结合疫苗、4价流脑结合等潜力品种，这些有竞争力的产品也能有助推动公司长期的成长。
药明康德目前市值超过亿，年净利润18.5亿，同比负增长18%，市盈率估值达到倍。药明康德年净利润下滑的主要原因是股权激励造成了1.6亿的费用，而此前投资的Unity以及华领等投资目标公允价值收益在年达到7.5亿。扣除该影响后，年业绩实际增长大约24%。
药明康德的主要业务就是医药外包服务。产业专业化分工、效率提升和降低成本。核心竞争优势是平台型企业带来业务的延展性，即未来进行产业链业务扩张的能力是保证长周期维持成长的核心
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