投资要点：
1、年初至今医药板块行情回顾
年初至今（年1月1日至年6月10日），申万医药生物板块上涨27.12%，沪深指数下跌1.38%，医药生物板块整体跑赢沪深指数28.50个百分点，涨跌幅在申万28个一级行业中排名第1位，医药6个子板块均以上涨报收；细分来看，具有科技属性的医疗器械和生物制品子板块表现抢眼，分别上涨了58.51%和43.28%。截止到年6月10日，医药板块整体TTM市盈率剔除负值后为46.90倍，全部A股（非银行）TTM市盈率为23.13倍，医药板块相对全部A股的估值溢价率为.78%，处于年来的中高位水平。
2、医药行业运行情况
1）制造端：截止4月，我国医药制造业累计营业收入.50亿元（-5.60%），累计利润总额为.60亿元（-10.56%），累计医药工业增加值与上年同期持平，主要系企业2-3月受疫情影响复工复产延缓、终端医疗机构诊疗人次断崖下跌、多数药械采购推迟影响，4月份逐步回暖；累计出口交货值.80亿元（+14.30%），其中2月同比下降10.69%，三、四月快速回升，四月增幅（+45.60%）创近年新高，主要系3月份海外疫情大规模爆发，国内企业生产逐步恢复且疫情控制得当，出货量激增；2）支付端：截止4月我国医保参保人数13.32亿人，4月医保基金收支分别为.27、.15亿元，同比分别增长-5.44%和5.64%，收支增速较低且出现较大幅度不匹配，医保基金承压问题亟待解决；3）销售端：三大终端六大市场药品销售额亿（+4.8%），增速进一步下滑，其中零售药店和公立基层医疗终端增速较高，网上药店达亿元（+40%），七年复合增长率为60.6%，增势迅猛；4）资本端：Q1末基金对申万医药生物板块持仓比例为3.42%（整体法），较年末有所下降（3.88%），在申万28个行业中排名第六，持股比例最高的为心脉医疗（32.20%），基金持股数和市值最高的为恒瑞医药（支，亿元），前20大重仓股持股比例除恒瑞医药、迈瑞医疗外都下降，龙头聚集效应显著；5）政策端：第三批药品带量采购渐行渐近，可能采购品种可由过评企业数量推测，据米内网数据，截至6月10日，个通用名药品已有企业通过或视同通过一致性评价，其中58个已被纳入前期集采，剩余个中31个过评企业数达3家及以上，52个过评企业数达2家，此外以京津冀为核心的3+6北方联盟、4省市西南联盟、福建、山东、山西、江苏等多区域耗材集采也在有效推进中。
3、A股医药生物上市公司年报及一季度报业绩总结
年医药生物板块整体营收为.52亿元（+12.98%），扣非归母净利润为.27亿元（-18.62%），在制剂企业低开转高开的影响基本消退之后，医药生物板块整体保持高景气，但年第四季度营收增速环比下降，扣非归母净利润更是出现了历史上少见的负值，主要由于部分公司计提资产减值等原因造成大幅亏损；医药生物板块年第一单季度营收为.58亿元（-7.79%），扣非归母净利润为.07亿元（-4.46%），主要系疫情影响，医疗机构开展医疗服务并不充分，医药行业大部分公司经营受到冲击，但从数据上看，营收和净利同比减少并不巨大，在一定程度上体现了医药行业的刚需。
4、投资策略与标的推荐
建议从以下几方面着手：
1）仿制药领域：带量采购的层叠推进，仿制药稳态降价机制已经形成，中短期我国仿制药市场将在政策的引导下重整，长期将处于另一个均衡发展状态，建议
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